向松祚：人民币将双边波动 降准时机未到

近期人民币汇率走势再次成为焦点，与以往担心人民币贬值不同的是，今年5月中下旬以来，人民币汇率一直保持着升值态势，进入8、9月份，这一势头更加明显。8月份人民币兑美元汇率单月升值幅度达到2%，创造了2005年人民币汇率机制改革以来单月升值幅度最高记录，9月份人民币升破6.5。针对人民币是否已经进入了上升周期以及未来是否会降准的问题，IMI副所长向松祚在接受《大众证券报》记者专访时表示，未来人民币汇率趋势将是在可控范围内的双边波动，不会是单边的升值或贬值，短期内将在6.5徘徊，但年内不排除升值到之前的最高点6.0。对于降准，他认为现在还没有到降准的时期，在现在人民币升值有可能出现外汇占款增多的情况下，更不可能降准。

以下为专访摘录：

人民币汇率自5月中下旬以来就以不断超出市场预期的幅度，走出了一波2005年7月汇率改革之后最强升值走势。历史数据表明，2005年汇改至今12年的时间里，今年人民币的年升值幅度已经位居第二强。截至9月14日，人民币汇率升值6.55%，仅次于2008年全年的6.975%。而2014年、2015年、2016年，人民币连续每年贬值2.44%、4.44%和6.50%。未来人民币是否会继续强势下去?

向松祚表示，人民币升值，主要是因为整个市场预期发生了根本改变。由于前段时间尤其是最近一年来我国在资本帐户的管理、人民币汇率预期的管理、特别是外管局做了大量的工作，与市场投资者进行了非常好的沟通，整个市场预期发生了根本改变。在2015年下半年开始一直到2016年年初，市场对人民币贬值预期是非常敏感的，强烈的。我们要明白一个道理，在现在的国际金融格局下，汇率的走势与经济基本面很多时候是脱节的。其实2015年、2016年我们国家的整体经济还是不错的，与美国英国等国相比并不差，但为什么会出现贬值预期?这主要是外汇市场的投机者有做空人民币的强大力量，海外有很大的对空基金在做空人民币。对此，我国的央行、外管局，在资本账户审慎管理、汇率管理、市场沟通、打击做空人民币投机者等方面，措施严密、疏堵并举的预期管理击溃了贬值预期，取得了一定的成功，使得人民币汇率企稳预期取代贬值预期成为市场共识。所以人民币汇率预期发生了改变，带来了正面效果，人民币不会出现大幅度贬值，只要人民币不出现剧烈的、大幅度贬值，人民币汇率升一些、贬一些的双向波动都是正常的。

对于未来人民币汇率的走势，向松祚认为未来人民币汇率趋势将是在可控范围内的双边波动，不会是单边的升值或贬值、快速的贬值或升值，这都不符合金融市场稳定的要求。虽然最近人民币汇率连创新高，但不会出现单边升值态势。单边升值对中国经济并没有利，会造成外汇占款、流动性等管理问题。而汇改就是希望形成一个灵活的、市场化的汇率机制。这也是十八届三中全会重大决议里提出来的。

进入8月份之后，人民币兑美元的升值速度明显加快，对此，向松祚认为，8月以来人民币升值幅度并不算大，从6.5到6.7。预测年内不排除升值到之前的最高点6.0，但短期内在6.5徘徊，因为升值太快对出口企业也是不利的。

近期市场对央行降准的呼声再起，尤其是由于人民币升值，有分析认为汇率给予了央行政策足够的降准空间。对此，向松祚认为现在还没有到降准的时期，没有必要降准。因为现在M2的增幅、总量，目前看并不是偏低，尤其现在金融要降杠杆，流动性应是稳健的状态。而且在现在人民币升值有可能出现外汇占款增多的情况下，更不可能降准。而当年之所以把存款准备金率升上去，就是因为外汇占款太多。

编辑  王平  张雪

来源  大众证券报

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